國(guó)內(nèi)首只生豬養(yǎng)殖并購(gòu)基金掘金生豬產(chǎn)業(yè)整合，看好適度規(guī)模養(yǎng)殖+全產(chǎn)業(yè)鏈
2013年3月22日 證券時(shí)報(bào)記者 胡學(xué)文
黃浦江死豬事件不僅引發(fā)了食品安全和環(huán)境保護(hù)的話題爭(zhēng)議，也引來(lái)了資本打量的目光。在這一事件背后，PE機(jī)構(gòu)看到了亟待轉(zhuǎn)型和升級(jí)的我國(guó)生豬行業(yè)中蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)。
黃浦江死豬事件余波未息。這樁懸案不僅引發(fā)了食品安全和環(huán)境保護(hù)的話題爭(zhēng)議，也引來(lái)了資本打量的目光。
來(lái)自浙江一家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的有關(guān)人士日前就表示，高度關(guān)注日前發(fā)生的黃浦江死豬事件。在這一事件背后，PE機(jī)構(gòu)們看到了亟待轉(zhuǎn)型和升級(jí)的我國(guó)生豬行業(yè)中蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)。
作為國(guó)內(nèi)首只生豬養(yǎng)殖并購(gòu)基金的發(fā)起方——浙江天堂硅谷和湖南大康牧業(yè)早在2011年底就發(fā)起了天堂大康生豬產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，規(guī)模3億元人民幣，專注于國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。上述合作方有關(guān)人士均表示，除了已經(jīng)在湖南、湖北并購(gòu)養(yǎng)殖廠外，正醞釀前往浙江嘉興一帶并購(gòu)當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖企業(yè)，將大康牧業(yè)成熟的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、管理經(jīng)驗(yàn)完整復(fù)制?！拔覀兊倪m度規(guī)模養(yǎng)殖模式和全產(chǎn)業(yè)鏈封閉式管理，對(duì)降低生豬疫病風(fēng)險(xiǎn)有很大優(yōu)勢(shì)?！贝罂的翗I(yè)董事長(zhǎng)陳黎明表示。
從死豬事件看行業(yè)弊端
黃浦江死豬事件近日持續(xù)發(fā)酵，受到各方廣泛關(guān)注，但具體原因卻莫衷一是。有報(bào)道稱，正在一線督導(dǎo)的國(guó)家首席獸醫(yī)師于康震接受采訪時(shí)表示，當(dāng)?shù)厣i死亡主要有兩個(gè)原因：一是當(dāng)?shù)厣i飼養(yǎng)量大，散養(yǎng)比例高，正常生豬死亡淘汰數(shù)量相對(duì)較大。二是去冬今春，當(dāng)?shù)赜暄┖碧鞖舛?，氣溫變化大，?dǎo)致仔豬抵抗力下降，圓環(huán)病毒感染和腹瀉等常見病導(dǎo)致死亡率較往年偏高。
對(duì)此，大康牧業(yè)董事長(zhǎng)陳黎明深有認(rèn)識(shí)。他認(rèn)為，相比發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)目前面臨養(yǎng)殖模式落后、技術(shù)水平較低、產(chǎn)業(yè)集中度較低、管理不夠規(guī)范等弊端，這些弊端使得部分小規(guī)模養(yǎng)殖戶疫病防控能力低；與此同時(shí)，由于缺乏有效監(jiān)管，一旦發(fā)生死豬事件，養(yǎng)殖戶考慮到成本因素，在追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的驅(qū)動(dòng)下，很有可能選擇隨意丟棄的方式。
據(jù)陳黎明介紹，散養(yǎng)的中小養(yǎng)殖戶一般沒有專業(yè)的死豬處理經(jīng)驗(yàn)和設(shè)備，而大型養(yǎng)殖企業(yè)就不存在這方面問題。以大康牧業(yè)為例，所有的疫病死豬都由公司統(tǒng)一回收焚化處理，公司在每個(gè)基地都有配套的病、死豬處理設(shè)備和設(shè)施，而且在處理病、死豬方面，國(guó)家都有專項(xiàng)補(bǔ)貼。“中小養(yǎng)殖戶沒有補(bǔ)貼渠道，所以成本因素也是出現(xiàn)黃浦江死豬事件的一大原因?！彼f(shuō)。
陳黎明表示，與散養(yǎng)的中小養(yǎng)殖戶相比，大型養(yǎng)殖企業(yè)的法制意識(shí)、規(guī)范意識(shí)和環(huán)保理念也更先進(jìn)，比如隨意丟棄死豬到水域，很有可能造成死豬疫病的擴(kuò)散傳染，誰(shuí)都不敢拿砸品牌的事情開玩笑。
并購(gòu)有利促進(jìn)規(guī)模養(yǎng)殖
首只生豬并購(gòu)基金的合作雙方都認(rèn)為，適度規(guī)?；B(yǎng)殖在疫病防控、疫病死豬的處理等方面存在一定優(yōu)勢(shì)。
“國(guó)外生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家，排名前10位的企業(yè)市場(chǎng)占有率達(dá)到了80%；而目前我國(guó)前10名的生豬企業(yè)市場(chǎng)占有率僅有2%左右?！闭憬焯霉韫葓?zhí)行總裁梁正如此解釋看好國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)并率先發(fā)起成立第一只生豬產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的動(dòng)因。他認(rèn)為，這一行業(yè)集中度提高是必然趨勢(shì)。
梁正認(rèn)為，我國(guó)的生豬產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模大，但產(chǎn)業(yè)集中度低，必須往規(guī)模化養(yǎng)殖和全產(chǎn)業(yè)鏈的方向進(jìn)行轉(zhuǎn)型和升級(jí)，這些都表明我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)具備巨大的產(chǎn)業(yè)整合機(jī)會(huì)。而適度規(guī)模的發(fā)展模式，最終讓偏居湖南懷化一隅的大康牧業(yè)進(jìn)入了天堂硅谷的視野。
梁正介紹稱，目前生豬產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)存在兩種發(fā)展方式：一種是以自建大規(guī)模（5萬(wàn)頭以上）養(yǎng)殖場(chǎng)為主；另一種是以在多個(gè)地區(qū)布局適度中小規(guī)模（1～5萬(wàn)頭以下）養(yǎng)殖場(chǎng)為主，比如大康牧業(yè)，而適度規(guī)模是目前歐美國(guó)家如美國(guó)、丹麥等所選擇的模式?！拔覀冋J(rèn)為，適度規(guī)模模式更能與環(huán)境和諧發(fā)展，更為關(guān)鍵的是，在這種模式中，生豬養(yǎng)殖最大的風(fēng)險(xiǎn)——疫病也將明顯降低。”梁正解釋說(shuō)。
有數(shù)據(jù)顯示，湖南某生豬養(yǎng)殖企業(yè)在被控股收購(gòu)后，年生豬死亡率下降了4%。陳黎明將這歸功于適度規(guī)模+生態(tài)養(yǎng)殖的規(guī)模化發(fā)展路徑?！斑m度規(guī)模，是指根據(jù)養(yǎng)殖場(chǎng)周邊環(huán)境的承載力設(shè)計(jì)養(yǎng)殖規(guī)模；生態(tài)養(yǎng)殖，是指選擇生態(tài)環(huán)境較好的地點(diǎn)作為養(yǎng)殖場(chǎng)，并通過沼氣發(fā)電、與林業(yè)和漁業(yè)相結(jié)合的方式形成生態(tài)養(yǎng)殖模式?！标惱杳鹘榻B說(shuō)。
有意思的是，在這只并購(gòu)基金的誕生過程中，作為資本提供方的天堂硅谷“做了很多臟活累活”。據(jù)梁正介紹，本著適度規(guī)模+生態(tài)養(yǎng)殖的理念，天堂硅谷圍繞大康牧業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合過程，親身體驗(yàn)了擬并購(gòu)企業(yè)的周邊環(huán)境、排污狀況、欄舍結(jié)構(gòu)等?！氨热?，2012年考察收購(gòu)的位于湖北武漢和湖南瀏陽(yáng)的兩家養(yǎng)殖企業(yè)，均具有規(guī)模適度、周邊環(huán)境良好、環(huán)保設(shè)施齊全等優(yōu)勢(shì)?！绷赫f(shuō)。
全產(chǎn)業(yè)鏈封閉式保護(hù)
在梁正看來(lái)，黃浦江死豬事件表面上看是散戶及小規(guī)模養(yǎng)殖而造成的，但事件本身也傳遞了這樣的信息，即：通過收購(gòu)兼并走規(guī)模化、專業(yè)化的養(yǎng)殖途徑，不僅是市場(chǎng)的需要，也是行業(yè)本身的內(nèi)在需要。作為與民生息息相關(guān)的生豬產(chǎn)業(yè)，需要在確保食品安全和落實(shí)環(huán)境保護(hù)兩方面都落到實(shí)處，要想實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，生豬產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)是必然趨勢(shì)。基于這樣的考慮，大康牧業(yè)和天堂硅谷把目光投向了構(gòu)筑全產(chǎn)業(yè)鏈。
隨著大康牧業(yè)養(yǎng)殖規(guī)模和屠宰量的擴(kuò)大，養(yǎng)殖業(yè)源頭的飼料來(lái)源成為一個(gè)短板。2012年12月，大康牧業(yè)與湖南九鼎科技(集團(tuán))有限公司戰(zhàn)略合作正式簽約，雙方擬就飼料生產(chǎn)及銷售事項(xiàng)開展全面合作。
“通過控制上游的糧食采購(gòu)和飼料加工，中間的生豬養(yǎng)殖以及下游的屠宰、加工和運(yùn)輸環(huán)節(jié)，才能夠?qū)⒇i肉的生產(chǎn)整個(gè)過程形成一個(gè)封閉的鏈條?！标惱杳髡J(rèn)為，只有這種全封閉式的保護(hù)，才能給老百姓提供真正的放心肉。
在陳黎明看來(lái)，就生豬養(yǎng)殖行業(yè)而言，誰(shuí)控制了上游的養(yǎng)殖場(chǎng)，就控制了市場(chǎng)。鑒于此，目前并購(gòu)基金的主要發(fā)力點(diǎn)都在橫向收購(gòu)，即豬場(chǎng)的收購(gòu)上。
據(jù)梁正透露，除了已經(jīng)完成的收購(gòu)，“我們還在探討到北美并購(gòu)種豬場(chǎng)，同時(shí)，未來(lái)不排除縱向并購(gòu)，比如收購(gòu)冷鏈、肉成品企業(yè)等。”梁正表示，首期生豬產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金在發(fā)行募集時(shí)市場(chǎng)反響就比較熱烈，而從目前投資進(jìn)度來(lái)看，達(dá)到收購(gòu)意向的金額已經(jīng)用完了首期3億元的并購(gòu)基金額度，不排除適時(shí)啟動(dòng)第二期基金募集的可能。而對(duì)于擅長(zhǎng)“逆周期”投資的天堂硅谷來(lái)說(shuō)，眼下國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)價(jià)格低迷、行業(yè)受挫，或許正是投資出手的好時(shí)機(jī)。
梁正表示，“天堂硅谷選擇生豬養(yǎng)殖行業(yè)作為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)的對(duì)象，不僅僅是從行業(yè)逆周期的角度來(lái)考慮，也是在利用資本的力量提高食品健康安全，促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，兌現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任?！?/p>
事實(shí)上，除天堂硅谷攜手大康牧業(yè)外，生豬產(chǎn)業(yè)也吸引了多方資本。中糧集團(tuán)推出了規(guī)模1500萬(wàn)元的生豬養(yǎng)殖投資單一資金信托，瞄準(zhǔn)最易于標(biāo)準(zhǔn)化投資的后期育肥和成品豬出欄環(huán)節(jié)。而此前高盛公司斥資2億～3億美元，在生豬大省湖南、福建一帶全資收購(gòu)了10余家專業(yè)養(yǎng)豬場(chǎng)。
國(guó)內(nèi)首只生豬養(yǎng)殖并購(gòu)基金的發(fā)起方——浙江天堂硅谷和湖南大康牧業(yè)于2011年底發(fā)起設(shè)立的天堂大康生豬產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，正醞釀前往浙江嘉興一帶并購(gòu)當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖企業(yè)。
中糧集團(tuán)推出了規(guī)模1500萬(wàn)元的生豬養(yǎng)殖投資單一資金信托，瞄準(zhǔn)最易于標(biāo)準(zhǔn)化投資的后期育肥和成品豬出欄環(huán)節(jié)。
高盛公司斥資2億～3億美元，在生豬大省湖南、福建一帶全資收購(gòu)了10余家專業(yè)養(yǎng)豬場(chǎng)。
