天堂硅谷創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)副總裁裘政：本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)發(fā)展模式不能簡單模仿外資VC
2009年02月24日 來源：上海證券報(bào) 作者：朱國棟
在中國本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中，行事低調(diào)的浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)一直頗為神秘，很少見諸報(bào)端，但業(yè)內(nèi)對(duì)這家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)贊譽(yù)頗多。除了天堂硅谷早在2000年就開始創(chuàng)業(yè)投資，是本土較早的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)外，最重要的還是天堂硅谷的投資業(yè)績。這家最開始管理資金規(guī)模并不大的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，投資的項(xiàng)目中已有7家上市公司，其中最為經(jīng)典的案例是鑫富藥業(yè)和萊寶高科。鑫富藥業(yè)的初始投資為200萬元，市值最高時(shí)達(dá)3億元，是中國風(fēng)險(xiǎn)投資史上回報(bào)率最高的經(jīng)典案例之一，超過了外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的尚德電力、分眾傳媒、攜程、蒙牛等知名案例。而萊寶科技的投資回報(bào)也十分驚人，硅谷天堂對(duì)該公司的投資金額是4000多萬元，市值最高時(shí)達(dá)10億元！目前天堂硅谷已進(jìn)入加速發(fā)展期，經(jīng)過一系列運(yùn)作，天堂硅谷創(chuàng)投集團(tuán)已成為硅谷天堂創(chuàng)投公司的子公司，而硅谷天堂已在北京、上海、深圳等地建立分支機(jī)構(gòu)，目標(biāo)是建成中國第一品牌的本土私募股權(quán)基金管理公司。
裘政是天堂硅谷創(chuàng)投投資集團(tuán)副總裁，是中國資本市場的資深人士。1991年從上海證券交易所的“紅馬甲”——證券交易員開始，裘政就一直活躍在中國資本市場，從證券交易所“紅馬甲”到投資機(jī)構(gòu)高管、實(shí)業(yè)企業(yè)高管，再到名校的EMBA學(xué)員，裘政的個(gè)人經(jīng)歷十分豐富。作為公司高管，他向本報(bào)介紹了天堂硅谷不同尋常的發(fā)展模式。他認(rèn)為，中國的本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)還很年輕，發(fā)展模式需要不斷探索和創(chuàng)新，不能簡單模仿西方VC。
投資經(jīng)理扮演關(guān)鍵角色
上海證券報(bào)：據(jù)我們所知，在天堂硅谷的投資決策過程中，投資經(jīng)理扮演著十分關(guān)鍵的角色，是不是這樣？
裘政：是的。我們的投資決策是由投資經(jīng)理作出的，然后由風(fēng)險(xiǎn)決策委員會(huì)投票決定最后投不投。
上海證券報(bào)：但許多外資VC和本土機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理，多數(shù)的功能似乎是在收集信息，和被投企業(yè)做初步的交流。
裘政：是的，許多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)確實(shí)如此。但我們認(rèn)為，投資經(jīng)理和被投企業(yè)打交道最多，收集的信息也最多，正確的投資決策權(quán)應(yīng)該在掌握信息最多的人手上。
上海證券報(bào)：天堂硅谷的董事長和投資者們放心年輕的投資經(jīng)理作出的決策嗎？
裘政：我們的投資業(yè)績應(yīng)該能說明問題。從管理層角度而言，天堂硅谷董事長甚至沒有參與風(fēng)險(xiǎn)決策委員會(huì)，他認(rèn)為，如果老板最終決定投資項(xiàng)目，那么投資經(jīng)理的潛能就很難發(fā)揮出來。而且，董事長的決策在一兩個(gè)項(xiàng)目中，可能會(huì)挽回一些好項(xiàng)目，淘汰一些差項(xiàng)目，但從長效機(jī)制來看，這樣做會(huì)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
建中國特色的私募股權(quán)基金管理公司
上海證券報(bào)：目前天堂硅谷在我們的印象中，一直是一家浙江的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，為什么要在這個(gè)時(shí)候向全國擴(kuò)張呢？
裘政：最近的一年多里，我們公司有一系列動(dòng)作，我們已成立了硅谷天堂創(chuàng)業(yè)投資有限公司，目前的天堂硅谷實(shí)際上是這家公司的子公司。硅谷天堂目前已在北京、上海、深圳、武漢等地成立了一系列分支機(jī)構(gòu)，已發(fā)行了10多家基金。選擇在這個(gè)時(shí)候擴(kuò)張，除了公司發(fā)展需要外，還有一個(gè)重要原因就是，隨著創(chuàng)投市場的估值趨向理性，創(chuàng)業(yè)板推出日期日益臨近，目前也是投資的好機(jī)會(huì)。
上海證券報(bào)：天堂硅谷為什么要成立一系列基金呢？許多外資VC機(jī)構(gòu)往往是1個(gè)基金就是幾億甚至十幾億美元。
裘政：我們每個(gè)基金的管理規(guī)模都不大，不會(huì)動(dòng)輒幾十億人民幣。基金的投資規(guī)模較小，在投資、分紅時(shí)也比較好操作。而且，我們的投資組合包括種子期、起步期、成長期和成熟期4大系列，投資者的選擇比較多。
我們和許多本土創(chuàng)投不一樣的是，我們希望成為一家私募股權(quán)基金管理公司。我們真正做基金是在2005年11月，國家發(fā)改委等十部委頒布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》之后，天堂硅谷成立了全國第一家私募股權(quán)投資基金，叫浙江天堂硅谷陽光創(chuàng)業(yè)投資基金。
上海證券報(bào)：中國的私募股權(quán)基金管理公司的運(yùn)作規(guī)律應(yīng)該還在探索中，是嗎？
裘政：是的。比如說，投資者委托給我們的錢怎么保管？怎么花？我們是通過銀行托管。銀行托管協(xié)議就可以告訴投資者，你們的錢我不會(huì)亂用，一定是在既定的方向上進(jìn)行投資。這點(diǎn)由銀行來做事前監(jiān)督，所有出去的資金要向銀行說明資金的用途。這個(gè)協(xié)議的簽訂并不是哪一家銀行的支行可以做的，而是要和總行來進(jìn)行。現(xiàn)在很多創(chuàng)投公司也在和銀行合作做相關(guān)的基金托管，基本上都是依照天堂硅谷陽光基金托管協(xié)議的。目前我們公司已和工商銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、中信銀行、華夏銀行等簽訂了基金托管協(xié)議。
上海證券報(bào)：目前二級(jí)市場上創(chuàng)投概念的股票一直是投資者追捧的對(duì)象，你怎么看待這個(gè)現(xiàn)象？
裘政：這說明投資者比較看好創(chuàng)投市場，這對(duì)中國創(chuàng)業(yè)投資人來說是個(gè)鼓舞。
增值服務(wù)和投資水準(zhǔn)一樣重要
上海證券報(bào)：現(xiàn)在許多人都在強(qiáng)調(diào)給被投企業(yè)做增值服務(wù)的問題。
裘政：為被投企業(yè)提供增值服務(wù)的能力是一家投資機(jī)構(gòu)整體能力的重要體現(xiàn)。我個(gè)人認(rèn)為，增值服務(wù)能力和投資水準(zhǔn)一樣重要，但增值服務(wù)絕不是一句空話，也絕不只是把被投企業(yè)帶到資本市場、實(shí)現(xiàn)上市，我認(rèn)為增值服務(wù)是多方位的。同時(shí)，更好地提供增值服務(wù)也是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)的手段。
上海證券報(bào)：比如說呢？
裘政：去年在浙江省政府的領(lǐng)導(dǎo)下，天堂硅谷與當(dāng)?shù)卣y行和浙江大學(xué)科技園4家共同發(fā)起成立了浙江省天堂硅谷創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新投資服務(wù)中心。在這個(gè)中心里可以一攬子為中小企業(yè)提供資金、政策和科技扶持，真正幫助這些企業(yè)生存、發(fā)展和壯大。
另外，我們有一個(gè)不錯(cuò)的投資案例——廣東金剛玻璃股份公司。這家企業(yè)我們?cè)谕顿Y時(shí)遇到生產(chǎn)領(lǐng)域的一些問題，但是我們通過上市公司南玻A的合作，把這個(gè)問題解決了，既引進(jìn)了創(chuàng)業(yè)投資，又整合了產(chǎn)業(yè)投資。去年，該公司在金融風(fēng)暴下，凈利潤仍保持了30%以上的高增長，新的光伏玻璃生產(chǎn)技術(shù)達(dá)到了世界領(lǐng)先的水平。
除此之外，有不少銀行在和我們商討對(duì)被投資企業(yè)貸款和并購貸款的事。如果這個(gè)合作最終能談下來，那么我們給被投企業(yè)的資金支持，除了投的錢之外，還包括銀行貸款。目前，我們已經(jīng)與光大銀行簽訂了投資貸款協(xié)議，光大銀行將為天堂硅谷50%的投資企業(yè)提供貸款。
當(dāng)然，給被投企業(yè)提供增值服務(wù)，肯定還遠(yuǎn)不只是這些，形式應(yīng)該是多種多樣的。
